闻泰科技：中邮证券-闻泰科技-600745-全面聚焦半导体-250902

投资标的：闻泰科技（600745） 推荐理由：公司专注于半导体业务，上半年半导体收入增长11.23%，净利润同比增长17.05%。

预计下半年行业景气度上行，订单能见度提升，产品价格趋稳。

未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 闻泰科技上半年营业收入253.41亿元，同比下降24.56%，但归母净利润4.74亿元，同比增长237.36%。

- 公司剥离ODM业务，全面聚焦半导体，预计下半年半导体行业景气度将上行，订单能见度提升。

- 半导体业务上半年实现收入78.25亿元，同比增长11.23%，各主要市场均表现良好，维持“买入”评级。

闻泰科技（股票代码：600745）在2025年上半年发布的财报显示，公司实现营业收入253.41亿元，同比下降24.56%；归母净利润为4.74亿元，同比增长237.36%。

公司正在推进业务战略转型，剥离ODM业务，全面聚焦半导体。

上半年完成了三家子公司的出售交割，预计投资收益将在第三季度体现。

随着产业链库存趋于健康、行业生态优化、下游需求复苏，以及AI等高能耗新需求和消费刺激政策的叠加，预计下半年功率与模拟半导体的景气度将继续上行，订单能见度提升，产品价格有望趋稳并局部回升。

在半导体业务方面，上半年实现营业收入78.25亿元，同比增加11.23%；净利润为12.61亿元，同比增加17.05%。

销售区域方面，中国区收入同比增长超过20%，汽车、工业及消费领域均保持强劲增长。

美洲及亚太地区（不含中国）受益于AI、消费及汽车业务，实现中高个位数的稳健增长；欧洲地区在第二季度实现触底回升，收入同比增长高个位数，环比增长超过10%。

投资建议方面，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为337.5/185.4/216.9亿元，归母净利润分别为18.6/26.4/33.3亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括技术迭代和研发投入不及预期、市场竞争加剧、汇率风险及产能扩展不及预期。