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天风证券-信用策略周报:超长信用还有价值吗-250622

研报作者:谭逸鸣,唐海清,刘雪 来自:天风证券 时间:2025-06-22 20:03:31
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    qw***48
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    12 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    483 KB
研究报告内容
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核心观点

- 超长信用债在当前利率下行环境中表现突出,尤其是城投债,市场情绪火热。

- 超长信用债供给恢复,2025年发行规模较去年有所增加,票息优势明显。

- 对于负债稳定的机构,超长信用债配置吸引力强,但需警惕流动性风险和资本利得损失。

投资标的及推荐理由

债券标的:超长信用债,特别是城投债。

操作建议:对负债端稳定的机构,建议继续配置超长信用债,关注其票息优势;对于流动性诉求强的机构,建议把握超长信用的利差压缩行情,但需控制仓位和把握止盈时机。

理由: 1. 超长信用债在收益率下行阶段,因其较厚的票息和久期效应,通常涨幅高于中短期限品种。

2. 超长信用债的供给恢复,发行规模高于去年同期,市场情绪火热。

3. 当前超长信用债的票息优势明显,配置吸引力强于利率债。

4. 在整体债市和供需格局利好信用的情况下,超长信用的利差压缩行情仍有空间,但需警惕流动性风险和资本利得损失风险。

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