联合资信-2025年上半年地方资产管理公司行业分析-250807

- 国内宏观经济波动导致不良资产化解需求增加，为资产管理公司（AMC）提供了发展空间。

- 不良资产管理产业链分为上游资产来源、中游接收处置和下游投资，AMC在中游发挥关键作用。

- 随着银行和非金融机构的不良资产增加，AMC的专业能力和对经济周期的把控成为其核心竞争力。

在2025年上半年地方资产管理公司行业分析中，主要的债券标的包括与不良资产管理相关的金融债券、企业债券以及信托产品等。

这些债券标的主要来源于不良贷款及其他不良资产的处置需求。

操作建议方面，建议投资者关注以下几个方面： 1. 投资不良资产管理公司的债券：由于不良资产管理公司在经济下行期布局资产，经济上升期处置资产，其债券具有一定的收益潜力。

尤其是在当前宏观经济波动加大、不良资产化解需求增加的背景下，这类债券的风险与收益特征可能会吸引投资者。

2. 关注非银金融机构的债券：随着非银金融机构类信贷业务的快速增长，它们在不良资产管理行业的参与度提高，相关债券可能会有较好的投资机会。

3. 投资企业债券：尤其是规模以上企业的债券，这些企业在不良资产处置中可能面临较高的坏账风险，但同时也可能带来债务重组的机会，投资者可以根据企业的财务状况和市场前景进行选择。

理由是，随着不良资产管理需求的增加，相关债券的收益潜力提升，同时在经济周期的波动中，这些债券的风险特征也需要投资者进行深入分析和把控。

投资者应关注市场动态，灵活调整投资策略，以应对不良资产处置带来的不确定性和风险。