华西证券-债牛，虽迟但到-250810

- 债市在股市的影响下逐渐回暖，股债之间呈现“跷跷板”效应，债市需求减弱的压力接近尾声。

- 降息预期升温和经济基本面改善的信心不足，可能推动债市走强，预计8-9月将迎来潜在的“债牛”时点。

- 投资者可适当放宽组合久期，关注近期表现较弱的30年国债品种，风险需警惕货币和财政政策的超预期调整。

债券标的：30年国债期货 操作建议：适当放宽组合久期，关注近期表现较弱的30年品种。

理由： 1. 债市利空逐渐出尽，股市的上涨对债市的压制接近尾声，债市有望迎来反弹。

2. 降息预期可能升温，国内需求不足与全球降息趋势将推动债市上涨。

3. 中美关系的不确定性可能对债市形成利多变量。

4. 8-9月被视为下半年潜在的“债牛”时点，适当放宽组合久期有助于把握这一机会。

5. 近期表现较弱的30年品种具备较高的性价比，值得关注。