中信期货-金融衍生品策略日报：股市震荡消化，债市持续调整-250820

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：看多 【理由】：股市经过震荡消化后，资金活跃，关键点位突破，上行趋势未结束，继续持有IM多单，享受成长风格超额。

【期货品种】：股指期权 【交易方向】：中性 【理由】：尽管波动率开始下行，市场情绪仍然偏积极，建议观察早盘波动率变化，若持续回落可加仓空波策略，但中期利空有限，买购热情未完全消退。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看空 【理由】：国债期货全线收跌，市场多头情绪不稳，债市承压，做多动力减弱，需保持谨慎关注股市表现及政策动向。

- 股市震荡消化，资金活跃，风格切换明显，建议继续持有成长风格多单。

- 股指期权市场波动率下降，短期可观测波动情况，适合逐步建仓空波动率策略。

- 国债期货全线下跌，债市承压，需关注股市和政策动向，保持谨慎态度。