兆驰股份：开源证券-兆驰股份-002429-公司信息更新报告：2025Q2收入触底，LED与光通信双成长曲线发展可期-250902

投资标的：兆驰股份（002429） 推荐理由：公司2025Q2收入触底，电视ODM业务有望恢复，LED与光通信产业双成长可期。

越南产能扩张及高端产品市场份额提升，支持整体业绩增长。

维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

- 兆驰股份2025Q2营收40.6亿元，受关税影响，电视ODM业务承压，但LED和光通信业务有望实现双成长。

- 公司预计2025-2027年归母净利润将分别达到14.5亿元、18.4亿元和21.7亿元，维持“买入”评级。

- LED产业链高端化转型顺利，光通信产品逐步实现批量出货，整体业绩有望恢复性改善。

兆驰股份（002429）在2025年第二季度的收入为40.6亿元，同比下降12.1%，归母净利润为3.3亿元，同比下降34.1%。

扣非归母净利润为2.7亿元，同比下降40.6%。

业绩短期触底主要由于公司电视ODM业务受美国关税影响较大。

作为电视ODM全球龙头，公司在越南的产能大幅扩充，以承接转移订单，同时高端LED芯片和Mini/MicroLED新型显示市场份额不断提升，产品矩阵不断完善。

在2025年上半年，公司多媒体视听产品及运营服务的营收为56.8亿元，同比下降18.2%；LED产业链业务的营收为28.1亿元，同比增长8.7%。

多媒体视听产品受关税影响，北美发货延迟，但随着越南产能的提升，预计下半年业绩将改善。

LED产业链方面，公司实现净利润4.03亿元，占总利润的60%以上，持续推进高端化转型，MiniRGB芯片和Mini/MicroLED显示模组市占率均超过50%。

光通信产业链在2025年上半年实现营收3.1亿元，有望在下半年扭亏，BOSA器件市占率达40%。

公司在光芯片领域积极布局，依托LED芯片优势开拓光通信市场。

从地区来看，2025年上半年公司境内和境外的营收分别为40.1亿元和44.8亿元，同比分别下降4.6%和15.9%。

2025年第二季度毛利率为15.7%，同比下降1.9个百分点。

期间费用率为9.9%，同比上升3.7个百分点，主要由于管理和研发费用的提升。

公司维持2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润为14.5亿元、18.4亿元和21.7亿元，对应每股收益（EPS）为0.32元、0.41元和0.48元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为17.6倍、13.9倍和11.8倍，维持“买入”评级。

风险提示包括光通信产业链拓展不及预期、关税政策风险加剧和行业竞争加剧等。