东兴证券-首席周观点：2025年第38周-250919

- 中矿资源通过锂、铯铷和铜锗三大业务布局，增强了公司的成长弹性。

- 公司锂盐业务进入新阶段，自有原料供给率达100%，预计未来销量将显著增长。

- 项目投产和锂盐价格回升将提升业绩表现，但也面临市场风险和行业发展不及预期的挑战。

本投资报告主要分析了中矿资源（002738.SZ）的业务布局及其成长潜力，强调了公司在锂、铯铷和铜锗等多金属领域的多元化战略。

从宏观层面来看，中矿资源已发展为一家全球化的矿业集团，拥有完善的矿产资源产业链。

公司在国内外拥有多个矿业项目，地勘技术服务能力强，逐步形成了全球化布局。

公司主营业务包括锂、铯铷和铜锗三个板块。

在微观层面，锂盐业务是公司重点发展方向。

2025年上半年，锂盐业务营收占比达40%，毛利占比24%。

公司在锂资源方面具备丰富的矿产储备，尤其是津巴布韦的Bikita矿山和加拿大的Tanco矿山，锂资源储量可观，生产能力逐步提升。

公司锂盐生产的自给率已达到100%，并计划通过技改提升产能。

此外，报告指出公司在降低生产成本方面的努力，包括建设光伏发电设施以降低电力成本，以及调整原料供给结构以提升锂盐生产效率。

预计未来锂盐销量将持续增长，尤其是在锂盐价格回升的背景下。

最后，报告也提示了一些潜在风险，包括项目投产不及预期、锂价波动及新能源汽车行业发展不及预期等因素可能对公司业绩产生影响。

整体来看，中矿资源在锂盐等领域的布局将增强其成长弹性，未来业绩表现值得关注。

本报告的投资建议及理由为： - 中矿资源在锂盐业务上进入量价结构性抬升新阶段，具备良好增长潜力。

- 公司锂资源丰厚，上游矿端自给率达100%，降低了成本风险。

- 锂盐产能持续提升，预计未来销量将显著增长。

- 技改升级将提升锂盐产量及业绩表现，预计2026-2027年锂盐销量将大幅提升。

- 未来锂盐价格回升预期有助于公司盈利能力增强。

- 风险方面需关注项目投产和市场价格波动的影响。