中科信息：民生证券-中科信息-300678-公司动态报告：AI应用的“国家队”，麻醉机器人与基建机器人打开新空间-250809

投资标的：中科信息（300678） 推荐理由：公司作为国内领先的人工智能行业信息化解决方案提供商，具备强大的技术实力和国企背景。

麻醉机器人等新产品有望推动医疗行业智能化，受益于AI驱动的盈利重构与机器人产业化机遇，未来业绩增长可期。

- 中科信息作为国内领先的人工智能行业信息化解决方案提供商，专注于智慧政务、智能制造等领域，具备强大的技术和国企背景。

- 公司在人工智能和机器人领域布局，尤其在智慧医疗的麻醉机器人方面取得重要进展，预计将推动行业智能化转型。

- 尽管2024年预计营收和净利润将有所下降，但长期来看，随着AI技术的普及与政策支持，仍有望实现持续增长，给予“推荐”评级。

中科信息（股票代码：300678）是一家国内领先的人工智能行业信息化整体解决方案提供商，专注于高速机器视觉和大数据技术，服务于智慧政务、智能制造、智慧城市和智慧健康等多个领域。

公司与华为等头部企业有战略合作，科研团队由张景中院士领衔，承担多项国家重点项目，拥有强大的国企背景，主要股东为中科院控股。

公司近年来营收逐年增长，2023年营收达到5.91亿元，复合增速为11.43%。

然而，预计2024年因客户招标延期和行业需求放缓，营收将回落至5.07亿元，同比下降14%。

归母净利润在2018-2022年间先降后升，2023年为0.38亿元，2024年预计降至0.1亿元，同比下降75%。

主要原因包括行业需求放缓、竞争加剧、研发投入增加及政府补助减少。

中科信息在人工智能产业链上进行布局，参与四川天府新区人工智能与机器人产业联盟，致力于实现多环节产品的自主研发与国产化。

在智慧城市领域，公司研发智能铺路和装载机器人，以节约成本和提升效率。

在智慧医疗领域，与华西医院合作研发智能麻醉机器人，推动麻醉与围术期医学向“数据驱动”转变。

公司计划在2025年6月于“一带一路”科技创新成果展上展示基于自研AI医疗大模型的人工智能麻醉机器人，已通过伦理审查，即将进入临床试验。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入将分别为5.85亿元、6.81亿元和7.99亿元，归母净利润为0.29亿元、0.39亿元和0.46亿元。

考虑到公司处于信息化转型期，给予PS估值，预计对应PS分别为19X、16X和14X，首次覆盖并给予“推荐”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、下游需求不及预期及研发转化风险。