农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：农业部4月能繁存栏环比持平，宠物食品公司有望量价齐升-250524

- 生猪价格持续下跌，但能繁母猪存栏环比持平，预计2025年生猪养殖行业将迎来正常盈利，重点推荐牧原和温氏。

- 白羽鸡产品价格稳定，黄羽肉鸡价格小幅波动，未来国内白羽肉鸡产业链有望受益于引种限制。

- 宠物食品行业国产替代趋势明显，预计相关公司将实现量价齐升，推荐乖宝宠物和中宠股份。

本周农林牧渔行业周报主要内容如下： 1. 生猪市场：生猪价格周环比下跌2.1%，当前全国生猪价格为14.18元/公斤。

能繁母猪存栏环比持平，预计2025年生猪养殖行业将获得正常盈利，主要养殖企业如牧原、温氏、神农集团的成本竞争力较强，估值处于历史低位。

2. 家禽市场：白羽鸡产品价格持平，父母代鸡苗价格上涨8.1%。

黄羽肉鸡价格小幅波动，整体市场需求稳定。

关注白羽肉鸡产业链的中期利好。

3. 全球农产品库存：预计2025/26年度全球玉米、小麦和大豆的库存消费比均处于15/16年以来最低水平，尤其是玉米和小麦的库存消费比预计将显著下降。

4. 宠物食品市场：国产宠物食品公司持续发力，推出新产品并增强品牌影响力，预计将实现量价齐升。

推荐关注乖宝宠物、中宠股份及佩蒂股份。

5. 疫苗市场：2025年1-4月猪用疫苗批签发数据同比增长，其中腹泻苗和猪细小病毒疫苗增速较高，但高致病性猪蓝耳疫苗有所下降。

风险提示包括疫情失控和畜禽价格下跌超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **牧原股份**： - 估值处于历史低位，生猪养殖成本在行业第一梯队，未来有望获得正常盈利。

2. **温氏食品**： - 估值处于历史低位，生猪养殖成本在行业第一梯队，未来有望获得正常盈利。

3. **乖宝宠物**： - 品牌力稳固，平台议价能力强，国产宠物食品公司有望实现量价齐升。

4. **中宠股份**： - 旗下品牌持续发力，推出新产品，预计收入有望超预期，国产宠物食品公司有望实现量价齐升。

5. **佩蒂股份**： - 关注国产宠物食品行业的成长，预计有良好表现。

总结：重点推荐牧原股份和温氏食品在生猪养殖领域的投资，同时推荐乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份在宠物食品领域的投资。