国网英大：长城证券-国网英大-600517-“金融+碳资产+电力装备”稳健发展，经营业绩再创新高-250429

投资标的：国网英大（600517） 推荐理由：公司依托“金融+碳资产+电力装备”三大业务板块，营收和净利润稳健增长，2024年业绩创新高。

信托和电力装备业务表现突出，碳金融服务创新显著，未来增长潜力大，给予“增持”评级。

- 国网英大2024年和2025年Q1营收和净利润稳健增长，2024年实现营收112.88亿元、净利润15.74亿元，分别同比增长3.60%和15.39%。

- 金融板块表现突出，信托业务和碳资产业务均实现收入和净利润增长，信托资产规模显著提升。

- 电力装备板块持续巩固领先地位，推出多项新产品并在国际市场取得突破，预计未来三年公司收入和净利润将稳步增长，给予“增持”评级。

公司名：国网英大（股票代码：600517） 经营业绩： - 2024年营收：112.88亿元，同比增长3.60% - 2024年归母净利润：15.74亿元，同比增长15.39% - 2025年Q1营收：22.18亿元，同比增长8.65% - 2025年Q1归母净利润：6.04亿元，同比增长45.22% 金融板块： 1. 信托业务： - 2024年营业总收入：29.9亿元，同比增长7.29% - 2024年净利润：17.76亿元，同比增长10.63% - 信托资产规模：10,928.80亿元，同比增长32.79% - 行业内排名：营业收入第3名，净利润第4名 2. 证券期货业务： - 2024年营业总收入：8.60亿元，同比下降25.64% - 2024年净利润：1.76亿元，同比增长64.43% 碳资产板块： - 2024年营业收入：7,001.6万元，同比增长13.39% - 2024年净利润：1,040.49万元，同比增长14.51% - 新签合同额同比增长约24% - 推出电碳金融产品，规模同比增长近2倍 电力装备板块： - 2024年营业收入：73.75亿元，同比增长6.86% - 2024年净利润：1.49亿元，同比增长45.18% - 新产品应用和技术突破，包括非晶变压器和电力气象监测装置 - 中标额稳定增长，行业领先 投资建议： - 预计2025-2027年营业收入分别为117.41亿元、121.03亿元、124.39亿元 - 预计归母净利润分别为16.80亿元、17.78亿元、18.59亿元 - 对应EPS分别为0.29元、0.31元、0.33元 - 当前股价对应PE倍数分别为17X、16X、15X - 给予“增持”评级 风险提示： - 新产品研发、新业务拓展不及预期 - 市场竞争加剧 - 信托行业严监管 - 主要原材料价格变动风险