长盈通：国投证券-长盈通-688143-业绩快速修复，拟收购生一升打开成长空间-250901

投资标的：长盈通（688143） 推荐理由：公司业绩快速修复，光纤环器件收入大幅增长，盈利能力恢复显著。

持续加大研发投入，巩固光纤传感领先地位。

拟收购生一升拓展光通信及AI领域，打开长期成长空间，预计未来净利润大幅增长，给予买入评级。

- 长盈通在2025年上半年实现营收1.92亿元，同比增长40.4%，归母净利润增长91.82%，盈利能力快速修复。

- 公司加大研发投入，巩固光纤传感领域的领先地位，并积极布局光纤传能、6G通讯和AI领域。

- 拟收购生一升将拓展光通信和AI光模块业务，打开长期成长空间，预计2026年净利润将达到1.14亿元，给予“买入-A”评级。

长盈通（688143）在2025年上半年实现了营收1.92亿元，同比增长40.4%；归母净利润为0.29亿元，同比增长91.82%；扣非归母净利润为0.26亿元，同比增长203%。

光纤环器件的收入增长超200%，达到1.11亿元，毛利率为56.63%。

特种光纤收入为0.37亿元，同比下降20.85%，毛利率为73.88%；新型材料收入为0.13亿元，同比增长10.76%，毛利率为24.11%；光器件设备及其他收入为0.08亿元，同比下降47.6%，毛利率为53.32%。

公司在光纤传感领域保持高研发投入，研发费用同比增长41.44%，达到0.18亿元，研发费用率为9.5%。

公司计划收购生一升，旨在拓展光通信和AI光模块等高景气领域，并布局第二和第三成长曲线。

预计公司在2025、2026和2027年的净利润分别为0.68亿元、1.14亿元和1.66亿元，增速分别为281%、66.46%和45.85%。

可比公司的平均PE为2025年81倍和2026年61倍，考虑到公司的行业地位和长期成长性，给予2026年65倍PE的估值，12个月目标价为57.80元，首次给予买入-A的投资评级。

风险提示包括特种领域需求不及预期和收购进展不及预期等。