晶盛机电：中邮证券-晶盛机电-300316-碳化硅驱动新增长-250924

投资标的：晶盛机电（300316） 推荐理由：公司在碳化硅衬底材料领域加速产业化，具备强大的技术优势和国际化供应能力，成功实现12英寸导电型碳化硅晶体生长，积极布局产能，预计未来三年收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 晶盛机电通过自主研发的碳化硅单晶生长技术，实现了12英寸碳化硅晶体的技术突破，积极布局全球市场，提升供应能力。

- 公司在碳化硅设备领域加强市场推广，成功实现6-8英寸外延设备的国产替代，客户包括多家行业头部企业。

- 预计公司2025-2027年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业波动及市场竞争风险。

晶盛机电（300316）在碳化硅领域的投资要点主要包括以下几个方面： 1. 碳化硅衬底材料的产业化加速和国际化供应能力提升。

英伟达计划在新一代Rubin处理器中将中间基板材料从硅换成碳化硅，预计最晚在2027年实现碳化硅在先进封装中的应用。

公司通过自主研发的碳化硅单晶生长炉和8-12英寸长晶工艺，成功攻克了12英寸碳化硅晶体生长中的技术难题，并实现了超大尺寸晶体的技术突破。

2. 公司在全球范围内积极推进8英寸碳化硅衬底的客户验证，已成功获取部分国际客户的批量订单。

同时，公司在上虞布局年产30万片碳化硅衬底项目，并在马来西亚槟城投建8英寸碳化硅衬底产业化项目，进一步增强全球市场供应能力。

3. 在碳化硅装备方面，公司致力于推广8英寸外延及减薄等设备，开发了相关的碳化硅长晶及加工设备，构建了技术、工艺和成本上的壁垒。

公司在6-8英寸碳化硅外延设备领域实现国产替代并占据市场领先地位，客户包括行业头部企业。

4. 预计公司在2025-2027年实现收入分别为120.31亿、129.77亿和140亿元，归母净利润为10.41亿、12.65亿和15.46亿元，并维持“买入”评级。

5. 风险提示包括行业波动风险、市场竞争风险、技术研发风险、技术人员流失风险以及订单履行风险。