长虹华意：山西证券-长虹华意-000404-新能源汽车空调压缩机高速增长，盈利能力改善-250806

投资标的：长虹华意（000404） 推荐理由：公司新能源汽车空调压缩机销量大幅增长，2025H1归母净利润同比增长13.42%。

毛利率提升，销售费用降低，盈利能力改善。

预计未来业绩确定性强，当前估值较为便宜，给予“买入-A”评级。

- 长虹华意2025年上半年实现营业收入66.28亿元，归母净利润2.57亿元，净利润同比增长13.42%。

- 新能源汽车空调压缩机销量增长显著，达到67万台，同比增长164%，推动整体业绩提升。

- 公司未来三年预计营业收入和净利润将持续增长，当前估值较为便宜，首次覆盖给予“买入-A”评级。

- 风险因素包括行业需求波动、竞争加剧及原材料价格波动等。

长虹华意（股票代码：000404）在2025年中报中显示出新能源汽车空调压缩机业务的高速增长。

2025年上半年，公司实现营业收入66.28亿元，同比下降1.52%；归母净利润为2.57亿元，同比增长13.42%。

2025年第二季度，营业收入为31.42亿元，同比下降7.30%，归母净利润为1.57亿元，同比增长6.8%。

压缩机销量稳步增长，其中全封闭活塞压缩机销量为4759万台，同比增长2.9%；商用压缩机销量832万台，同比增长38%；变频压缩机销量1684万台，同比增长11%。

新能源汽车空调压缩机销量达到67万台，同比增长164%。

根据产业在线的数据，2025年上半年中国全封闭活塞压缩机行业总销量同比增长2.1%，而公司的销量增速高于市场平均水平。

在收入方面，全封闭活塞压缩机的收入为56.6亿元，同比增长0.36%；原材料及配件收入为5.24亿元，同比下降39.54%；新能源汽车空调压缩机收入为3.87亿元，同比增长126.69%。

公司整体毛利率为12.69%，同比提升1.27个百分点，其中全封闭活塞压缩机毛利率为13.38%，同比提升2.03个百分点，而新能源汽车空调压缩机毛利率为5.53%，同比下降4.1个百分点。

公司净利率为5.34%，同比提升0.58个百分点，销售费用率为1.09%，同比下降0.21个百分点。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年的营业收入分别为125.7亿元、137.3亿元和149.42亿元，同比增长分别为5.0%、9.2%和8.8%；净利润分别为5.07亿元、5.66亿元和6.38亿元，同比增长分别为12.7%、11.4%和12.8%。

根据8月5日的收盘价7.39元，预计2025-2027年的市盈率分别为10.1倍、9.1倍和8.1倍，当前估值较为便宜，后续业绩确定性较强，因此给予“买入-A”评级。

风险提示包括行业需求波动、竞争加剧、人民币汇率波动以及大宗原材料价格波动等风险。