贵金属行业：联储证券-贵金属行业：降息落地后，金价的可能走向-250918

- 美联储降息25个基点，政策重点由通胀转向就业，短期金价上行空间有限，需关注回调风险。

- 中长期看涨金价逻辑不变，预计年内仍可能有两次降息操作，降低黄金持有机会成本。

- 政治因素可能影响美联储理事人选，若出现干预，可能引发避险需求，进一步推动金价上涨。

投资报告核心要点总结： 1. 美联储于2025年9月17日宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，政策重点由通胀转向就业，显示出对劳动力市场风险的关注。

2. 鲍威尔将此次降息定义为预防式降息，后续政策将依据经济数据表现，预计年内可能再降息两次，总幅度达到50个基点。

3. 短期内金价上行空间有限，近期已上涨11.82%，市场对降息预期已较为充分，需关注回调风险。

4. 美联储理事及主席人选的变化是重要关注点，特朗普政府试图控制美联储理事席位，可能影响未来政策走向。

5. 中长期看，降息周期刚开始，预计未来仍有降息可能，降低持有黄金的机会成本，有利于金价上涨。

6. 中国继续增持黄金储备，显示出市场对黄金的避险需求依旧强劲。

7. 风险提示包括美联储政策超预期、美国经济数据波动及地缘政治风险等。

投资标的：黄金 推荐理由： 1. 美联储降息：美联储将联邦基金利率下调25个基点，预计年内仍有两次降息操作，降息将降低持有黄金的机会成本，利好金价上行。

2. 预防式降息：鲍威尔将当前降息定义为预防式降息，显示出美联储对经济中期的相对乐观判断，可能支持金价的进一步上涨。

3. 需求持续：中国继续增持黄金储备，显示出在当前全球政治经济形势下，黄金作为避险资产的需求依旧强劲。

4. 政治因素：美联储理事及主席人选的更迭可能影响货币政策，若白宫推动与其政策主张一致的人选接任，可能进一步推动降息，从而支持金价上行。

5. 避险需求：政治任命可能引发市场避险需求，进一步推动金价上涨。

综上所述，长期看涨黄金的逻辑依然成立。