快克智能：太平洋证券-快克智能-603203-业绩符合预期，把握AI新机遇-250901

投资标的：快克智能（603203） 推荐理由：公司深耕精密电子组装和半导体封装领域，受益于AI与新能源的需求增长，2025H1业绩符合预期，毛利率提升。

技术创新助力市场拓展，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

- 快克智能2025年上半年实现营收5.04亿元，归母净利润1.33亿元，业绩符合预期，毛利率提升至50.78%。

- 公司深耕精密电子组装和半导体封装领域，受益于AI和新能源的快速发展，持续拓展市场份额。

- 预计2025-2027年公司营收和净利润将稳步增长，给予“买入”评级，风险包括新产品拓展不及预期及行业景气波动。

快克智能（603203）在2025年中报中公布了业绩数据，2025年上半年实现营收5.04亿元，同比增长11.85%；归母净利润为1.33亿元，同比增长11.84%。

公司专注于精密电子组装和半导体封装领域，受益于AI需求的快速增长。

在产品方面，公司加速了高端装备国产化进程，推动核心技术突破与产品线升级，整体盈利能力和运营效率稳步提升。

具体产品包括： 1. 精密焊接装联设备：AI产业的高景气带动了设备需求增加。

2. 机器视觉制程设备：全场景检测能力的提升，AI服务器和光模块领域取得进展。

3. 智能制造成套装备：全球化交付及新兴场景的拓展。

4. 固晶键合封装设备：半导体固晶及先进封装设备逐渐形成系列。

2025年上半年，公司实现毛利率50.78%，同比提升1.39个百分点。

期间费用控制得当，销售费用为0.37亿元，销售费率7.34%，同比下降0.42个百分点；管理费用为0.22亿元，管理费率4.37%，同比下降0.07个百分点；研发费用为0.66亿元，研发费率13.10%，同比下降0.43个百分点。

公司积极把握AI及新能源的机遇，聚焦于汽车电动化、智能终端、AI服务器和半导体封装等多个行业应用。

在AI消费电子领域，公司针对AI终端开发的震镜激光焊设备已应用于Meta智能眼镜的批量生产，并成功切入小米、OPPO、vivo等企业的供应链。

PCB激光分板技术也取得了重要突破，相关设备已进入富士康、立讯等企业，形成超千万量级订单。

在新能源汽车领域，公司的设备已进入博世汽车电子、比亚迪等企业的生产线，支持激光雷达等核心部件的生产。

全场景检测能力的升级使得AI服务器与光模块领域也取得了进展。

公司预计在2025-2027年实现营收分别为11.51亿元、13.28亿元和14.91亿元，归母净利润为2.67亿元、3.15亿元和3.81亿元，对应的市盈率为31.09、26.44和21.85倍，给予“买入”评级。

风险提示包括新产品拓展不及预期、行业景气度波动等。