诚通证券-2025年7月经济数据点评：经济数据有所波动，生产端仍较稳健-250816

- 2025年7月经济数据显示，工业和服务业生产增速放缓，但仍保持在较高水平，主要受出口、内生动能减弱及天气因素影响。

- 投资增速波动显著，房地产市场修复动能减弱，前7月房地产投资累计下降12%。

- 消费增速回落，社融增速面临压力，信贷需求有待改善，整体经济增长存在不确定性。

2025年7月的经济数据表现出一定的波动，整体生产端依然保持稳健。

工业生产同比增速为5.7%，较上月下降1.1个百分点，主要受出口交货值下滑、内生动能减弱及天气因素影响。

服务业生产指数增速也从6%降至5.8%。

投资方面，7月的累计同比增速从2.8%降至1.6%，当月同比增速更是从-0.2%降至-5.2%。

基建和制造业投资均有所回落，房地产市场修复动能减弱，前7月房地产投资累计同比下降12%。

消费方面，社会消费品零售总额同比增长3.7%，增速较上月回落，汽车类消费显著下滑。

信贷方面，新增社融低于预期，人民币贷款减少，社融增速面临回落压力。

风险提示包括出口和财政政策的衰减、房地产市场降温及中美关税谈判的不确定性。

整体来看，尽管生产端仍较为稳健，但经济内生动能减弱，投资和消费增速回落，未来需关注相关风险。