开源证券-固收专题：债券收益率，或滞后于股市上行-250718

- 债券收益率通常滞后于股市上行，主要受经济预期和市场信心的影响。

- 日内、阶段性和趋势性跷跷板反映了股债市场的动态关系，股市上涨往往提前于债券收益率上行。

- 未来若经济企稳，债券市场可能面临资金流出，收益率将逐步上行，转债市场也有望吸引资金流入。

债券标的：债券市场、债券基金、可转债市场。

操作建议：关注债券市场的收益率变化，适时调整债券投资组合，特别是在股市上涨的背景下，考虑债券收益率的滞后上行。

理由： 1. 经济趋势改善：当前经济在政府托底的情况下，信心有待提振，未来有望逐步确认经济企稳，进而推动债券收益率上行。

2. 股市上涨领先债市：历史数据显示，股市趋势性上涨往往领先于债券收益率的上行，投资者应关注股市动向以预测债市走势。

3. 债券投资者的粘性：由于债券具有票息收益，投资者在收益率未明显上行时更倾向于持有债券，这可能导致债市资金在股市上涨后逐渐流出。

4. 资金利率的滞后性回升：如果下半年经济保持平稳，通胀温和回升，资金利率可能滞后于经济变化而回升，推动债券收益率持续上行。

综上所述，建议投资者在股市上涨的背景下，关注债券市场的动态，适时调整投资策略。

风险提示包括政策变化和经济变化的超预期情况。