财通证券-关注低价策略收益钝化-250608

- 中美博弈的不确定性持续影响市场情绪，上证指数在3400点附近面临较强阻力。

- 转债市场高估值环境延续，低价策略收益钝化，超额收益不明显。

- 建议采用哑铃策略，关注科技、内需等主题的投资机会，同时警惕宏观经济和信用风险。

债券标的：低价转债 操作建议：继续沿用哑铃策略，同时关注alpha机会。

理由： 1. 自4月中旬以来，低价策略相较中证转债指数的超额收益不明显，显示出收益钝化的现象，投资者对权益市场的不确定性持谨慎态度。

2. 高风险偏好的投资者对低价转债的偏好减弱，机构投资者的转债仓位明显下降。

3. 临近转债评级密集公布期，市场对高评级低价转债的谨慎态度使得资金流入受到限制。

4. 评级调整可能带来流动性缺口，从而提供一定的投资机会。

5. 短期内，科技、内需、红利等主题仍然是市场关注的焦点，建议关注相关主题的股性机会。

风险提示包括历史统计规律失效风险、宏观经济变化超预期风险及超预期信用事件风险。