中信期货-黑色建材策略日报：“反内卷”情绪降温，基本面仍有支撑-250924

【期货品种】：铁矿石 【交易方向】：中性 【理由】：需求高位支撑，但建材旺季需求偏弱，短期价格震荡。

【期货品种】：废钢 【交易方向】：中性 【理由】：基本面边际转弱，价格跟随成材波动，独立行情难以形成。

【期货品种】：焦炭 【交易方向】：看多 【理由】：旺季补库需求支撑，成本端煤价企稳反弹，短期供需双强。

【期货品种】：锰硅 【交易方向】：看空 【理由】：后市市场供需预期悲观，旺季过后价格中枢存在下行空间。

【期货品种】：硅铁 【交易方向】：看多 【理由】：旺季预期及成本坚挺支撑价格表现，但需关注供需关系趋向宽松。

【期货品种】：玻璃 【交易方向】：看空 【理由】：现实需求偏弱，若价格重回基本面交易，预计震荡下行。

【期货品种】：纯碱 【交易方向】：看空 【理由】：供给过剩格局未改变，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行。

1. 建材和板材需求未能显著改善，旺季表现欠佳，导致价格承压，但基本面仍支撑炉料价格，节前下行压力有限。

2. 短期内铁矿和焦煤市场供需强劲，预计价格震荡偏强，而锰硅和硅铁面临下行压力。

3. 整体来看，市场“反内卷”情绪减弱，四季度宏观政策仍将为黑色板块价格提供支撑，风险因素包括需求超预期和政策变化。