完美世界：群益证券-完美世界-002624-上半年业绩大幅回暖，后续异环等重点新游值得关注-250715

投资标的：完美世界（002624） 推荐理由：公司上半年业绩大幅回暖，预计2025年净利润扭亏为盈，主要受益于新游《诛仙世界》及电竞业务增长。

《异环》有望成为新王牌IP，首年流水超50亿元，未来业绩增长可期，维持“买进”评级。

- 完美世界在2025年上半年预计实现扭亏，归母净利润达到4.8-5.2亿元，主要得益于新游戏《诛仙世界》的上线和电竞业务的稳健发展。

- 未来公司将推出多款新游，包括备受期待的《异环》，预计将成为公司的王牌IP，推动业绩增长。

- 降本增效措施初见成效，预计2025-2027年净利润将持续增长，给予“买进”评级，但需关注新品游戏表现风险。

完美世界（002624）在2025年上半年预计实现归母净利润4.8-5.2亿元，同比扭亏，扣非后净利润2.9-3.3亿元，同比扭亏。

Q2单季度归母净利润预计为1.8-2.2亿元，同比扭亏。

业绩符合预期，维持“买进”评级。

上半年业绩增长主要得益于自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》的上线，以及电竞业务的稳健发展。

报告期内非经常性损益预计约为1,900万元，主要来源于出售乘风工作室的收益和政府补助。

未来产品方面，《异环》是一款超自然都市开放世界RPG游戏，目前在国内和海外进行测试，受到市场关注。

公司还将于2025年8月7日公测《诛仙2》。

公司在2024年对研发团队进行了梳理，研发人员大幅减少，预计未来可提升研发效率。

《异环》采用虚幻引擎5制作，画质达到国内二游第一档次水平，预计将在2025年正式上线，首年流水有望超过50亿元，成为公司的新王牌IP。

盈利预期方面，预计2025-2027年净利润分别为6.81亿、12.54亿和14.09亿元，EPS分别为0.35元、0.65元和0.73元，当前股价对应的2025-2027年P/E分别为41、22和20倍。

给予“买进”建议。

风险提示包括新品游戏表现不及预期。