AI行业：国金证券-AI行业周观察：Kimi K2开源专注Agent优化，台积电Q2营收反映AI高景气度-250713

- KimiK2开源的混合专家模型旨在提升智能体的应用能力，推动国内AI领域发展。

- 台积电Q2营收达9338亿元新台币，受AI需求推动，显示出高景气度。

- 全球PC设备销量持续增长，苹果在市场中表现突出，显示出消费电子的韧性。

- 联发科6月销售额同比增长31%，新款PC设备即将推出，预示着市场活力。

- 风险因素包括芯片制程发展不及预期及中美科技政策的不确定性。

本周AI行业观察重点包括以下几点： 1. 海外聊天应用活跃度稳定，而国内应用因暑期因素有所下降。

2. 月之暗面（MoonshotAI）发布并开源KimiK2，这是一款320亿参数的混合专家模型，专注于“智能体智能”，能够自动调用工具处理复杂任务，旨在推动Agent在国内的应用落地。

3. 谷歌的VeoAI图像转视频功能已整合进Gemini应用，并向全球用户开放。

4. 快手发布了可灵AI可图2.1模型，显著提升了图像生成的指令遵循、人像美感及文字生成能力。

5. 台积电2025年第二季度营收达到9338亿元新台币，同比增长38.6%，超出市场预期，显示出AI带动下的高景气度。

6. 市场关注台积电即将召开的法说会，重点讨论AI需求的持续性、非AI客户的需求变化、汇率波动对毛利率的影响、N2制程导入进度及美国扩产的影响等五大议题。

7. 根据IDC数据，2025年第二季度全球PC设备销量同比增长6.5%，美国地区销量持平，苹果表现突出。

8. 联发科公布6月销售额564亿元台币，同比增长31%，搭载GB10芯片的PC设备即将上市。

风险提示包括芯片制程发展和良率不及预期、中美科技政策恶化及智能手机销量低于预期。

投资标的包括： 1. KimiK2（月之暗面） 推荐理由：KimiK2是一个320亿激活参数的混合专家模型，专注于Agent优化，能够自动调用工具处理复杂任务，旨在促进Agent在国内的落地应用，具有较大的市场潜力。

2. 台积电 推荐理由：台积电FY25Q2营收达9338亿元新台币，同比增长38.6%，超出市场预期，显示出AI带动下的先进制程与CoWoS封装产能持续高景气。

市场关注其AI需求的持续性、非AI客户需求变化、汇率波动对毛利率的影响等关键议题，这些因素将影响其未来增长节奏。

3. 苹果 推荐理由：根据IDC数据，苹果在二季度表现最佳，全球出货量约620万台，同比增长21.4%，在美国地区销量约为280万，同比增长22.2%。

显示出其在市场中的强劲需求和增长潜力。

4. 联发科 推荐理由：联发科6月销售额564亿元台币，同比增长31%，即将推出搭载GB10芯片的PC设备，表明其产品线扩展和市场需求的增长。

风险提示包括：芯片制程发展与良率不及预期、中美科技领域政策恶化、智能手机销量不及预期。