奔朗新材：东吴证券-奔朗新材-836807-2025中报点评：金刚石工具毛利率改善，新业务稀土永磁元器件及加工设备增长提速-250831

投资标的：奔朗新材（836807） 推荐理由：公司在金刚石工具领域具备技术优势，毛利率改善，同时新业务稀土永磁元器件及加工设备增长迅速。

2025H1业绩稳步增长，预计未来盈利持续提升，维持“增持”评级。

1. 奔朗新材2025年中报显示，营收和净利润分别同比增长7%和9%，新业务稀土永磁元器件及加工设备增长迅速。

2. 金刚石工具业务毛利率改善，销售毛利率提升至29.39%。

3. 公司在金刚石工具领域具备技术优势，维持“增持”评级，预计2025~2027年归母净利润将持续增长。

奔朗新材在2025年中期报告中显示，25H1实现营收2.90亿元，归母净利润0.20亿元，扣非归母净利润0.19亿元，同比增幅分别为7%、9%和5%。

25Q2的表现更为突出，营收1.72亿元，归母净利润0.15亿元，扣非归母净利润0.14亿元，同比增幅分别为10%、56%和54%，环比增长显著。

公司在保持金刚石工具业务稳定的同时，稀土永磁元器件及加工设备的新业务占比逐步提高，推动了业绩增长。

25H1销售毛利率同比上升0.74个百分点至29.39%，销售净利率同比上升0.30个百分点至6.66%。

销售、管理、财务和研发费用率分别为7.04%、7.16%、-0.10%和4.67%，其中财务费用上涨主要由于汇率波动和现金管理利息收入减少。

在主要产品方面，金刚石工具的毛利率有所改善，稀土永磁元器件及加工设备业务增长迅速。

金刚石工具的营收为0.97亿元、0.90亿元和0.11亿元，毛利率分别为39.52%、37.47%和28.74%。

稀土永磁元器件及加工设备的营收分别为0.47亿元和0.11亿元，毛利率分别为5.44%和16.98%。

碳化硅工具的营收为0.08亿元，毛利率为19.10%。

公司正在深化金刚石工具的国际化布局，土耳其子公司已投入生产，未来将向中东、非洲和欧洲市场扩展。

同时，持续拓展新业务，特别是在稀土永磁元器件和先进陶瓷材料领域取得了显著进展。

盈利预测方面，预计2025年至2027年归母净利润分别为0.27亿元、0.32亿元和0.38亿元，对应的市盈率为146倍、125倍和104倍，维持“增持”评级。

风险提示包括市场需求不及预期、宏观经济波动和市场竞争加剧。