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财通证券-流动性|4月可以乐观一些-250329

研报作者:孙彬彬,隋修平,汪梦涵 来自:财通证券 时间:2025-03-29 19:02:57
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    yan****ng2
  • 研报出处
    财通证券
  • 研报页数
    24 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,104 KB
研究报告内容
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核心观点

- 4月资金流动性有望改善,央行可能采取降准和积极的OMO投放,资金利率中枢预计回落至1.80%以下。

- 大行负债压力边际缓解,银行间资金利率持续下行,信贷投放放缓为利好因素。

- 4月面临季节性流动性拐点,存单配置价值提升,预计收益率将震荡下行。

投资标的及推荐理由

债券标的:1年期AAA存单 操作建议:看好存单的配置价值,预计收益率将震荡下行至1.80%以下。

理由: 1. 大行负债压力边际缓解,融出提升,资金面相对宽松,银行间隔夜资金利率延续下行趋势。

2. 央行可能会采取降准和更加积极的OMO投放,推动资金利率中枢回落。

3. 4月份是缴税大月,但信贷投放或放缓,且季节性规律显示4月流动性往往拐点向好,资金价格呈现“先走低、后走高”的趋势。

4. 存单到期规模较大,但环比回落,非银参与存单买盘行情升温,进一步支持存单价格季节性下行。

风险提示包括流动性变化、货币政策及经济表现的超预期风险。

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