财通证券-流动性 | 9月资金表现是否遵照季节性？-250830

- 9月资金缺口较大，但在维稳经济和财政支持下，资金面仍保持乐观，预计资金利率中枢可能进一步下移。

- 存单配置价值看好，尤其是1年期AAA存单，预计利率在1.65%以上具备吸引力，尽管权益市场强势可能带来CD波动。

- 需关注季末资金利率变化，以判断下季度央行政策走向和资金市场走势。

债券标的：1年期AAA存单 操作建议：看好1.65%以上的1年期AAA存单配置价值 理由： 1. 9月资金缺口大于8月，但在维稳经济和配合财政的背景下，资金面保持乐观。

2. 季末月的资金利率需要关注，可能反映下个季度的央行态度和资金利率走势，预计资金利率中枢可能进一步下移。

3. 存单市场中，尽管权益表现强势对CD造成扰动，但整体上仍看好存单的配置价值。

4. 央行的货币政策主基调依旧是呵护，且大行负债保持稳定，内生压力减小。

5. 存单曲线在8月整体走陡，3M以内存单在乐观情况下略有下行，3M以上存单整体上行，需求和预期主导存单走势。

6. 今年CD利率的季节性规律不强，结合当前情况，只要央行保持配合，1.65%的1年期存单就具备配置价值。