东鹏饮料：华安证券-东鹏饮料-605499-25Q2预告点评：动销快于收入+新品强势+平台初现-250713

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：公司Q2业绩符合预期，动销快于收入，且新品强势增长，预计下半年蓄力充足。

盈利能力稳健，平台化与国际化战略深化，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 东鹏饮料25Q2业绩预告显示收入和净利润均实现显著增长，动销情况优于收入增速，预计下半年业绩将进一步提升。

- 新品表现强劲，特别是补水和茶饮类产品，推动公司持续推进全国化战略和平台化布局。

- 投资建议维持“买入”，预计未来几年公司将实现稳定的收入和利润增长，股价对应PE具吸引力。

东鹏饮料（605499）发布了2025年第二季度的业绩预告，预计收入在57.8-59.9亿元之间（中值58.9亿元，同比增长34%），归母净利润在13.3-14.7亿元之间（中值14.0亿元，同比增长31%），扣非净利润在12.6-14亿元之间（中值13.3亿元，同比增长21%）。

2025年上半年预计收入在106.3-108.4亿元之间（中值107.4亿元，同比增长36.4%），归母净利润在23.1-24.5亿元之间（中值23.8亿元，同比增长37.6%），扣非净利润在22.2-23.6亿元之间（中值22.9亿元，同比增长34.2%）。

公司表示，第二季度的收入符合预期，主要是由于旺季冷柜费用的前置投放，利润增长略低于收入增长。

收入亮点包括动销快于收入以及新品强势动销。

预计第二季度实际动销同比增长在双位数左右，高于收入增速，预计下半年将有充足的蓄力。

公司通过精细化渠道管理和全国化战略的推进，增强了渠道运营能力。

新品方面，第二增长曲线的新品如补水啦和果之茶在第二季度的动销和收入增长显著，终端覆盖网点达百万级，其他新品如咖啡等也保持稳健增长。

整体盈利方面，第二季度的净利率和扣非净利率分别为23.8%和22.6%，同比略降，但环比有所提升，主要原因是旺季投放前置。

投资建议方面，维持“买入”评级，认为2025年能量饮料和茶饮的需求旺盛，公司平台化能力明显深化，国际化战略将驱动增量。

盈利预测显示，预计2025-2027年公司实现营业收入分别为214.3亿元、278.9亿元和349.5亿元，归母净利润分别为47.0亿元、63.9亿元和82.5亿元。

风险提示包括需求不及预期、新品拓展不及预期、国际化布局不及预期以及原材料成本超预期上涨。