非银行金融行业：长城证券-非银行业周观点：关注美国降息预期效应，两融规模或波动迈向新高-250805

- 市场活跃，预计美国降息预期将影响两融规模及非银金融板块的震荡走势。

- 重点关注信达证券、华泰证券等个股的估值扩张及金融IT板块的投资机会。

- 风险提示包括中美摩擦加剧、宏观经济下行及股市系统性风险。

投资报告核心要点如下： 1. 市场活跃，交易定价受到公募考核新规、去产能、高层经济会议及美国关税政策的影响，导致市场量能和振幅增加。

2. 两融规模波动新高，银行和保险板块高位震荡，券商和多元金融板块调整。

3. 预计8月后国内外大事将密集交织，宏观叙事、海外经济数据及关税政策将是关键因素，非银金融可能呈现震荡走势。

4. 并购线建议关注信达证券、首创证券、浙商证券等；推荐估值扩张空间大的华泰证券、中金公司等。

5. 从赔率弹性角度，建议关注金融IT板块的财富趋势、同花顺、九方智投等；互金平台关注东方财富、指南针。

6. 十年期国债收益率在1.70%附近波动，保险板块因公募新规和红利风格影响而震荡调整。

7. 预计二季度普通型人身险产品预定利率研究值可能低于2.25%，保险公司将在两个月内进行产品切换。

8. 对保险板块的配置价值持谨慎乐观态度。

风险提示包括中美摩擦加剧、利差持续倒挂、地缘政治、宏观经济下行、地产风险处理不及预期、股市系统性下跌及监管趋严等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河**：建议重点关注这些券商个股，因其在并购领域表现突出。

2. **华泰证券、中金公司**：推荐关注这两家公司，因其具有估值扩张空间，综合能力强，风险资本指标优化，并受益于ETF的发展。

3. **财富趋势、同花顺、九方智投**：从赔率弹性角度，建议逢低布局这些金融IT板块的公司。

4. **东方财富、指南针**：建议关注这些互金平台，因其在市场中的表现值得关注。

5. **保险板块**：继续谨慎乐观看好保险板块的配置价值，尽管面临预定利率研究值的变化，但整体仍具备投资潜力。

风险提示包括中美摩擦加剧、利差倒挂、地缘政治、宏观经济下行、地产风险处理不及预期、股市系统性下跌以及监管趋严等。