通信行业：民生证券-通信行业点评：海外算力高歌猛进，继续看好AI基建端-250919

- 微软将在威斯康星州投资40亿美元建设全球最大的AI数据中心，配备数十万块英伟达GB200芯片，预计将于2026年初投入使用。

- 新数据中心将显著提升AI训练和推理能力，预计性能是当前最快超级计算机的10倍，助力AI基建升级。

- 投资建议关注具备GPU卡优势的海外厂商及国内AI基建相关企业，风险包括AI发展不及预期和行业竞争加剧。

本报告指出，微软正在加速建设全球最大的AI数据中心，特别是在威斯康星州投资40亿美元，计划使用数十万块英伟达GB200芯片，以支持高效的AI模型运算。

微软CEO表示，该数据中心的性能将是当前最快超级计算机的10倍，旨在处理复杂的AI训练和推理工作负载。

Azure已经成为首家上线NVIDIA GB200服务器的云提供商。

在AI基础设施投资方面，海外市场的关注点正从云服务商的支出转向AI数据中心（AIDC），推荐关注具备GPU卡先发优势的厂商，如Oracle、Coreweave等。

同时，国内市场仍集中于AI基础设施，建议关注相关企业如润泽科技、奥飞数据等。

风险提示包括AI发展可能不及预期、大型企业资本开支低于预期以及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海外GPU卡厂商： - Oracle - Coreweave - Nebius - Applied Digital - Iris Energy 推荐理由：这些厂商具备GPU卡的先发优势，能够在AI基建升级中受益。

2. 国内AI基建相关公司： - 润泽科技 - 奥飞数据 - 润建股份 推荐理由：国内AI叙事逻辑仍然聚焦于AI基建，以上公司在该领域具有潜力。

3. 光模块相关公司： - 德科立 - 仕佳光子 - 中际旭创 - 新易盛 - 天孚通信 推荐理由：关注海内外同频共振，光模块市场将受益于AI基建的推动。

风险提示包括AI发展不及预期、大厂资本开支不及预期以及行业竞争加剧。