农林牧渔行业：中航证券-农林牧渔行业周观点：龙头企业带头“反内卷”，7月行业能繁调减-250816

- 生猪头部企业在“反内卷”政策引导下，积极优化产能，7月能繁母猪存栏量有所减少，关注生猪优质标的的配置机会。

- 动保行业预计将随养殖经营改善复苏，市场集中度提升，建议关注头部动保企业的研发进展。

- 种植产业受地缘政治影响，全球粮食供需紧张，种业振兴政策持续推进，优质种业企业将受益。

- 宠物食品市场前景广阔，国产品牌逐步崛起，建议关注国内宠物食品领军企业的发展。

本期农林牧渔行业周观点主要集中在生猪板块的“反内卷”政策和行业能繁母猪存栏量的调减。

7月行业整体下滑0.14%，但生猪板块因头部企业的产能优化具备较好的配置价值。

牧原股份等龙头企业计划减少母猪存栏，预计将改善供需关系，降低周期性波动风险。

数据显示，7月生猪销量小幅下降，但均价有所上升，养殖利润情况参差不齐。

动保行业有望随养殖经营改善而复苏，市场集中度提升，优质企业将受益。

种植产业方面，全球粮食供需受到地缘政治影响，预计小麦和大豆的产量将有所减少，而水稻供应保持稳定。

种业振兴政策持续推进，优势企业有望获益。

宠物产业方面，国产宠物食品市场前景乐观，预计到2026年将保持快速增长，头部企业正在推进全球化战略。

整体而言，投资建议关注优质养殖企业、动保行业龙头、种业振兴的相关企业，以及宠物食品领军企业。

同时需关注消费复苏、政策变化和技术迭代等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **生猪板块** - **牧原股份**、**温氏股份**：作为优秀规模养殖集团，具备养殖扩张优化的潜力。

- **神农集团**、**巨星农牧**、**华统股份**：这些企业在养殖扩张和成长潜力方面表现良好。

- 推荐理由：生猪头部企业推进产能优化，能繁母猪存栏量调减，有助于改善供需关系，减少周期性波动风险。

整体估值水平具备较好性价比，长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定的利润水平。

2. **动保板块** - **生物股份**、**中牧股份**：关注非洲猪瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业。

- **瑞普生物**、**普莱柯**、**金河生物**：具备研发创新优势的企业。

- 推荐理由：伴随养殖经营改善，动保行业有望复苏，行业竞争优化，市场空间潜力较大，尤其是在宠物兽药领域和非洲猪瘟疫苗的应用上。

3. **种植产业** - **隆平高科**、**大北农**：生物育种优势企业。

- **登海种业**：优势品种企业。

- 推荐理由：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑，优势企业将充分获益。

4. **宠物产业** - **乖宝宠物**、**中宠股份**、**佩蒂股份**：国内宠物食品领跑者。

- 推荐理由：宠物消费大趋势不改，国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，部分企业积极推进全球化战略，有望在海外市场拓展。

风险提示：消费复苏不及预期，政策变化和技术迭代等可能影响投资表现。