中航证券-金融市场分析周报（2025.07.28~2025.08.01）-250806

- 央行公开市场操作保持宽松，资金面在跨季期间整体平稳，预计下周将继续维持平衡宽松状态。

- 7月份制造业PMI回落，需求收缩问题依然存在，债市调整风险可控，做多债市是当前较优选择。

- 股市整体下跌，周期风格表现疲弱，但政策预期及重要事件催化可能带来后续反弹机会，关注相关行业的投机机会。

本周金融市场分析显示，央行维持公开市场操作，资金面整体平稳，预计下周月初资金面将保持宽松。

央行本周净投放69亿元，跨季期间资金价格稳定，财政资金回流有助于缓解资金面压力。

政府债融资额小幅上升，预计对资金面影响有限。

在利率债方面，7月份制造业PMI回落至49.3，显示需求收缩问题依然存在，经济增长压力加大。

新兴产业对地产下滑的影响有所对冲，债市风险可控，做多债市仍是较小阻力的方向，但需关注市场波动性。

权益市场方面，本周整体下跌，周期风格表现较弱，主要指数均有所回落。

市场活跃度下降，日均成交金额减少。

展望未来，政治局会议为宏观政策留出空间，A股中期牛市趋势未变，关注重要政策催化和行业结构调整机会。

风险提示方面，需警惕货币政策收紧、经济复苏超预期导致债券收益率上涨，以及地方财政风险集中显现等因素。