有色金属行业：中邮证券-有色金属行业报告：贵金属突破上行，持续推荐-250901

- 贵金属方面，黄金和白银近期表现强劲，预计在降息预期和去美元化的背景下将继续上涨，建议超配贵金属。

- 铜价受废铜政策影响短期供给紧张，预计在消费淡季结束后将有支撑，建议关注价格调整后的多头机会。

- 铝价看好在库存去化背景下的上涨潜力，稀土加工费上涨将改善相关企业业绩，钴价在刚果金政策变化的节点上值得关注。

本周贵金属表现强劲，黄金涨幅2.89%，白银涨幅4.81%。

黄金在美国通胀数据公布后出现突破可能性，长期看好贵金属板块，建议超配。

铜价维持高位震荡，涨幅0.99%，受废铜政策影响，供给短期扰动，消费淡季接近尾声，建议等待调整后做多铜价。

铝价上涨0.53%，关注金九银十的库存去化情况，电解铝中枢可能继续上移。

稀土方面，重稀土加工费大幅上涨，相关企业业绩有望改善。

钴价企稳反弹，关注刚果金政策变化，9月可能成为钴价的变盘节点。

投资建议关注招金矿业、兴业银锡、赤峰黄金等。

风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期及项目进度延迟。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属： - 推荐理由：黄金存在突破可能性，近期受美国通胀压力影响，黄金和白银价格上涨，长期看去美元化进程不会转向，降息交易下ETF资金流入，建议超配贵金属。

2. 铜： - 推荐理由：废铜政策带来短期供给扰动，铜价高位震荡，消费淡季接近尾声，金九银十备货有望支撑铜价，长期降息预期提升，建议待铜价调整后做多铜价和权益标的，关注海亮股份。

3. 铝： - 推荐理由：铝价继续看好，受金九银十库存去化影响，电解铝需求稳定，长期看电解铝中枢有望上移，建议关注氧化铝相关标的。

4. 稀土： - 推荐理由：重稀土加工费大幅上涨，相关企业业绩有望改善，政策变化推动重稀土矿冶炼费暴涨，建议关注相关企业。

5. 钴： - 推荐理由：钴价企稳上涨，供给端受原料短缺影响，冶炼企业产量下行，需求方面有回暖迹象，9月政策变化可能成为钴价变盘节点，建议关注相关企业。

投资建议关注的企业包括：招金矿业、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等。

风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期及公司项目进度不及预期。