西部超导：太平洋证券-西部超导-688122-三大业务板块全面增长，盈利能力稳步提升-250831

投资标的：西部超导（688122） 推荐理由：公司2025年上半年营业收入和净利润分别增长34.76%和56.72%，三大业务板块全面增长，盈利能力稳步提升。

超导产品市场占有率提升，高端钛合金和高性能高温合金也实现显著增长，研发持续投入，未来业绩可期，维持“买入”评级。

西部超导2025年上半年实现营业收入27.23亿元，净利润5.46亿元，分别同比增长34.76%和56.72%。

三大业务板块均表现优异，尤其是超导产品增长65.75%，市场地位进一步巩固。

公司研发投入持续高水平，预计未来三年净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

西部超导在2025年上半年实现营业收入27.23亿元，同比增长34.76%；归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比增长56.72%；基本每股收益为0.84元，同比增长56.73%。

公司三大业务板块——超导产品、高端钛合金及高性能高温合金均实现全面增长，盈利能力稳步提升。

在超导产品方面，销售额较上年同期增长65.75%，市场占有率不断提升，行业地位进一步巩固。

公司在Bi系高温超导线材的研究上取得了显著进展，形成了批量化制备能力，年产能达到2000千米。

高端钛合金业务增长22.06%，新应用领域的材料和技术研发不断突破，超大规格耐蚀高韧钛合金锻坯性能良好。

高性能高温合金业务增长56.68%，产能和出货量快速增长，多个产品通过用户认证。

报告期内，公司的综合毛利率达到38.70%，较上年同期增加6.67个百分点。

公司持续高水平投入研发，取得了多项技术突破，包括低损耗超导线材和高温合金返回料处理技术。

预计公司2025-2027年的净利润分别为10.70亿元、12.70亿元和14.85亿元，对应EPS为1.65元、1.95元和2.29元，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品研发进度不及预期和原材料价格波动风险。