大有期货-有色研究周报：美国信用评级下调，有色区间震荡-250519

【期货品种】：铜 【交易方向】：看多 【理由】：印尼自由港冶炼厂提前恢复运营，预计将增加铜供应，但整体铜库存仍低于去年同期，且全球铜矿供应紧张，可能导致价格上升。

【期货品种】：锡 【交易方向】：看空 【理由】：缅甸佤邦地区锡矿恢复生产，预计缓解全球锡供应短缺，但政治风险依然存在，短期内难以填补结构性缺口，可能导致价格下行。

【期货品种】：铝 【交易方向】：看多 【理由】：全球原铝产量持续过剩，但CME考虑在香港设立仓库，可能增强市场流动性，推动铝价上升。

【期货品种】：锂 【交易方向】：看空 【理由】：江西锂盐企业预计停产检修，短期内影响产量，但整体供应链仍面临压力，可能导致锂价下行。

【期货品种】：铜精矿 【交易方向】：看空 【理由】：中国冶炼厂与安托法加斯塔的谈判中提出“零美元”加工费，可能导致加工费暴跌，影响铜精矿价格。

- 印尼自由港的Manyar冶炼厂预计在6月恢复铜生产，政府放宽了铜精矿出口禁令以应对供应短缺。

- 缅甸佤邦地区锡矿生产恢复，市场对全球锡供应的评估发生变化，但政治风险依然存在。

- 全球铜和铝的供应过剩情况持续，预计2025年全球锡市将维持缺口。

- 中国冶炼厂因铜精矿供应紧张，可能要求降至"零美元"的加工费，显示市场竞争加剧。