保险行业：华西证券-保险行业2025年6月保费点评：寿险保费延续高增，财险整体稳健-250801

- 2025年上半年人身险保费收入同比增长5.4%，寿险高增，健康险与意外险承压。

- 财产险保费收入同比增长5.1%，车险增速逐月改善，非车险表现分化。

- 保险资产总额稳健增长，预计主要来源于保费收入和投资资产增值，行业维持“推荐”评级。

2025年6月保险行业保费情况显示，寿险保费继续高增长，而财险整体表现稳健。

人身险方面，2025年上半年原保费收入达到27,705亿元，同比增长5.4%。

其中，寿险保费为22,876亿元，同比增长6.6%；健康险和意外险则面临压力，分别仅增长0.1%和下降6.1%。

6月单月人身险原保费收入4,908亿元，同比增长16.3%，寿险增幅显著，主要受银行降息和预定利率下调预期的推动。

健康险与意外险的需求疲软。

财产险方面，上半年原保费收入为9,645亿元，同比增长5.1%，车险增速逐月改善，非车险表现分化。

6月财产险原保费收入1,839亿元，同比增长4.6%。

整体来看，保险资产总额稳健增长，至2025年6月末达到392,214亿元，同比增长9.2%。

投资建议方面，预定利率下调有助于降低新单负债成本，改善盈利能力，推动险企向分红险转型。

行业维持“推荐”评级，但需警惕权益市场波动、长期利率下行、产品需求不足及自然灾害风险。

投资标的：人身险公司（如国寿、平安、太保等） 推荐理由： 1. 寿险保费延续高增，6月单月寿险保费同比显著高增，增幅连续扩大，主要受益于银行降息推动客户转向保险储蓄产品。

2. 预定利率下调将有助于人身险公司进一步压降新单负债成本，改善盈利能力和利差损风险。

3. 分红险产品市场竞争优势相对提升，有助于险企向分红险转型，提升资产负债联动管理水平。

4. 行业整体保费收入稳健增长，资产总额也在持续增加，显示出行业的稳定性和增长潜力。

5. 维持行业“推荐”评级，表明对人身险公司未来表现的乐观预期。

风险提示包括权益市场波动风险、长期利率下行风险、产品需求不及预期以及自然灾害加剧风险。