光大证券-2025年7月份债券托管量数据点评：配置盘增持，交易盘境外机构减持-250820

1. 2025年7月债券托管总量环比增加至173.03万亿元，主要受利率债、信用债和金融债的推动。

2. 配置盘增持主要券种，而交易盘和境外机构则普遍减持。

3. 债市杠杆率环比下降，待购回债券余额减少，需关注机构持仓行为的潜在风险。

债券标的：利率债、信用债、金融债、国债、地方债、政金债、同业存单、企业债券、中期票据、短融、超短融、非公开定向工具。

操作建议：配置盘增持，交易盘和境外机构减持。

理由： 1. 债券托管总量环比增加，显示市场对债券的需求增强，尤其是利率债、信用债和金融债的托管量均有所增加。

2. 政策性银行、保险机构和信用社全面增持主要券种，商业银行增持利率品和信用品，表明机构投资者对债券市场的信心。

3. 境外机构持续减持主要券种，可能反映出外部市场的不确定性或对国内市场的谨慎态度。

4. 债市杠杆率环比下降，表明市场风险有所降低，但需警惕机构持仓行为的超预期变动对市场的潜在影响。