建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：PPI偏弱，反内卷势在必行-250713

- 建筑材料行业面临反内卷趋势，水泥和玻璃行业供需平衡有望改善，龙头企业估值修复潜力大。

- 受益于科技升级和政策支持的企业，如中材科技和欧派家居等，具备较强投资价值。

- 行业整体盈利水平低迷，但低估值龙头企业有望迎来估值修复，建议关注华新水泥、海螺水泥等。

本周建筑材料行业表现良好，板块涨幅为3.34%，超越沪深300和万得全A指数。

水泥市场价格有所回落，平均为347.2元/吨，库存和出货率稳定。

玻璃价格略有上升，但仍低于去年同期。

玻纤市场报价稳定，电子纱产品有涨价预期。

行业观点方面，6月CPI回升但PPI下降，反映出经济内卷压力加大。

对水泥行业的建议是关注龙头企业如华新水泥和海螺水泥，预计行业整合将提升竞争优势。

玻纤领域则推荐中材科技和宏和科技，因其在特种产品上的技术优势。

玻璃行业面临供给收缩，可能改善供需平衡，推荐旗滨集团。

装修建材方面，受益于政策刺激，预计消费需求将持续释放，关注北新建材和欧派家居等龙头企业。

风险提示包括地产信用风险和政策不确定性。

整体来看，行业估值处于历史低位，具备修复潜力。

投资标的及推荐理由如下： 1. **水泥行业** - 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥 - 推荐理由：水泥行业在供给自律共识强化的背景下，全年盈利中枢有望好于去年，龙头企业综合竞争优势凸显，行业整合有望加速，估值有望修复。

2. **玻纤行业** - 推荐标的：中材科技、宏和科技、国际复材 - 推荐理由：AI新应用推动电子玻纤布产品升级，特种玻纤市场渗透率提升，龙头企业技术进步显著，具备较强的市场竞争力。

3. **玻璃行业** - 推荐标的：旗滨集团、南玻A - 推荐理由：供给侧收缩加快，行业供需平衡有望改善，龙头企业享有成本优势，能够从行业产能出清中受益。

4. **装修建材** - 推荐标的：北新建材、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、兔宝宝、奥普科技、伟星新材 - 推荐理由：政策刺激内需，家居建材消费需求有望持续释放，龙头企业在渠道和品类融合方面具备优势，业绩增长稳健且股息率较高。

风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。