传媒行业：华西证券-传媒行业周报系列2025年第34周：阿里云业务增速超预期，八月游戏版号数量创新高-250831

- 阿里云业务增速超预期，季度收入同比增长26%，AI相关产品收入持续上升，显示出技术护城河的巩固。

- 8月游戏版号数量创新高，政策支持促进行业供给端改善，预计将带动游戏行业的健康增长。

- 投资建议关注港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业，以及数据确权相关企业，受益于消费政策和行业复苏。

2025年第34周传媒行业周报主要内容如下： 1. 市场行情回顾：上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨2.71%，创业板指数上涨7.74%。

SW传媒指数上涨1.05%，落后创业板指数6.69pct。

子行业中，互联网服务、广电和游戏表现较好。

2. 阿里巴巴集团发布25Q1财报，云业务增速超预期，季度收入同比增长26%，达333.98亿元。

AI相关产品收入持续增长，已占外部商业化收入的20%以上。

资本支出创历史新高，表明AI商业化稳步推进。

3. 2025年8月游戏版号数量创新高，国产游戏版号共计1050个，反映行业供给端改善，政策支持促进产品扩容，行业保持健康增长。

4. 投资建议：关注港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业及数据确权相关标的，包括腾讯、阿里、歌华有线等。

5. 传媒行业数据：电影、影视剧、综艺、动漫及游戏的畅销榜单展示了当前市场热点。

6. 风险提示：监管政策不确定性及宏观经济下行风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 腾讯：作为港股互联网龙头，促消费稳就业，凸显社会价值。

2. 阿里：云业务增速超预期，AI相关产品持续增长，具备配置价值。

3. 歌华有线：受益于行业供给端改善趋势和政策支持。

4. 捷成股份：参与AI及云业务发展，具备成长潜力。

5. 浙数文化：受益于政策激励和市场需求增长。

6. 锋尚文化：在文娱产业中具备竞争力。

7. 名臣健康：关注健康产业，受益于消费政策。

8. 大丰实业：参与文旅产业复苏，受益于改善型消费需求释放。

9. 奥拓电子：在数据确权领域受益于政策方向。

10. 风语筑：参与文娱产业发展，具备市场潜力。

推荐理由包括：政策支持为产品矩阵扩容提供确定性，行业维持健康增长势头；AI成为当前最具确定性的投资方向，头部科技企业持续加码算力投入；消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。