医药生物行业：华福证券-医药生物行业：A/HPharma估值水平如何？管线+商业化值得重估-250602

- 中信医药指数本周上涨2.2%，表现优于沪深300指数，创新药推动板块强势回暖。

- 医保政策和创新药支持为Pharma公司长期增长奠定基础，商业化能力和研发实力值得重估。

- 建议关注A股和港股的优质公司，尤其是具备创新和国际市场潜力的企业，重点配置创新药和业绩向上的标的。

本周中信医药指数上涨2.2%，表现优于沪深300指数。

年初至今，医药生物板块上涨7.0%。

涨幅前五的个股包括舒泰神、华森制药、常山药业等。

当前Pharma公司的价值重估正当时，尤其是商业化能力与创新平台值得关注。

医保政策的支持和创新药的可及性提升为行业长期增长奠定基础。

恒瑞医药和先声药业的创新药收入占比创新高，显示出其强大的商业化能力。

国内Pharma的研发实力和丰富管线逐渐获得国际认可，未来国际市场增量可期。

建议关注的A股包括华东医药、复星医药、科伦药业等；港股方面则推荐石药集团、中国生物制药等。

短期内，创新药成为投资主线，建议关注业绩向上的标的。

中长期策略看好创新、复苏和政策三大主线，重点关注有出海竞争力的创新Biopharma及相关产业链。

风险提示包括行业需求、公司业绩不及预期及市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： A股推荐标的： 1. 华东医药 2. 复星医药 3. 科伦药业 4. 人福医药 5. 丽珠集团 6. 康弘药业 7. 恩华药业 8. 健康元 9. 华润双鹤 10. 亿帆医药 11. 京新药业 港股推荐标的： 1. 石药集团 2. 中国生物制药 3. 三生制药 4. 远大医药 5. 康哲药业 6. 绿叶制药 推荐理由： 1. 创新药的商业化能力和研发创新平台的价值值得重估，医保政策的支持为长期增长奠定基础。

2. 创新药收入结构持续优化，专科商业化能力突出，企业如恒瑞医药和先声药业的创新药收入占比显著提高。

3. 国内Pharma的研发实力和丰富的管线逐步获得国际市场认可，潜在的国际市场增量可期。

4. 创新药再次带动板块强势表现，近期多款创新药获批，进入兑现收获期。

5. 中长期配置思路看好创新、复苏和政策三大主线，尤其是有出海竞争力的创新Biopharma及创新药配套产业链CXO。