公用事业行业：华福证券-公用事业行业第25周：5月气温偏高带动用电增长，火电由降转增，河南电力现货市场结算试运行启动-250621

- 2025年5月全国用电量同比增长4.4%，火电由降转增，发电量整体增速放缓。

- 河南电力现货市场试运行启动，有助于优化电力资源配置，提高系统运行效率。

- 投资建议方面，火电、核电及绿电板块有推荐，需关注相关企业并谨慎对待市场风险。

投资报告核心要点总结： 1. 行情回顾：6月16日-6月20日，燃气板块上涨0.17%，环保板块下降2.24%，电力板块下降0.93%，水务板块下降1.43%。

5月用电量增长4.4%，火电由降转增。

2. 用电数据：2025年5月，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。

第一产业用电增长8.4%，第二产业增长2.1%，第三产业增长9.4%，城乡居民生活用电增长9.6%。

3. 气温情况：5月全国平均气温17.1℃，较常年偏高0.9℃，除部分地区外，其余地区气温接近或偏高。

4. 发电量分析：5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%。

火电同比增长1.2%，水电下降14.3%，核电增长6.7%，风电增长11.0%，太阳能增长7.3%。

5. 河南电力现货市场：河南省同意开展电力现货市场2025年第一次结算试运行，推动电力中长期市场与现货市场的衔接，提高资源配置效率。

6. 投资建议：火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力；核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核；绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能；水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电。

7. 风险提示：需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少、地方财政压力。

投资标的及推荐理由： 1. 火电板块： - 推荐：江苏国信 - 谨慎推荐：申能股份、浙能电力 - 关注：福能股份、华电国际 2. 核电板块： - 谨慎推荐：中国核电、中国广核 3. 绿电板块： - 关注：三峡能源、江苏新能 - 谨慎关注：龙源电力、浙江新能、中绿电 4. 水电板块： - 推荐：长江电力 - 谨慎推荐：华能水电、黔源电力 - 关注：国投电力、川投能源、浙富控股 5. 其他： - 推荐：华光环能 - 关注：协鑫能科、复洁环保、中国天楹 推荐理由：根据5月用电量增长、火电由降转增、河南电力现货市场试运行等因素，相关公司在电力资源配置和市场效率提升方面具备潜力。