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东吴证券-宏观深度报告:什么样的生育政策是有效的?-250117

研报作者:芦哲,占烁 来自:东吴证券 时间:2025-01-17 16:30:13
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ch***05
  • 研报出处
    东吴证券
  • 研报页数
    14 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    766 KB
研究报告内容
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核心观点1

- 有效的生育政策需要足够的财政支持,建议支持家庭生育的总支出占GDP达到2%,现金支持占1%。

- 成功的案例如俄罗斯和北欧国家,通过强有力的政策措施实现了生育率的回升,而日韩的渐进式政策未能有效遏制生育率下降。

- 政策应关注初婚初育的支持,确保长期可持续性,而不仅仅是短期内的出生人口增加。

核心观点2

本报告探讨了有效的生育政策,主要通过国际比较和具体案例分析进行梳理。

首先,在国际比较中,俄罗斯的“孕产资本”政策通过一次性大额补贴有效提升了生育率。

中东欧和北欧国家的生育政策也表现出强有力的支持,财政支出占GDP的比例较高,有效遏制了生育率下降。

相比之下,日韩的政策起步较晚,初期支出不足,虽然后续有所加强,但未能显著改善生育率。

其次,以湖北天门市为例,成功实现出生人口“由降转增”的关键在于补贴力度大,涵盖了多项经济支持政策,合计可达22.5万元。

这表明,政策力度的大小是促生育政策有效性的核心要素。

有效的促生育政策应关注两个方面:一是政策力度需足够大,建议支持家庭生育的总支出达到GDP的2%,其中现金支持占1%;二是中央政策应考虑更全面,需将初婚初育纳入政策支持,避免仅针对二孩、三孩的短期措施。

最后,报告指出了风险提示,包括年度出生人口数据可能存在误差、国际经验的可迁移性有限以及疫情后生育情况数据更新滞后等问题。

这些因素可能影响对人口形势的判断和政策的有效性。

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