华宝证券-策略周报：A股8月强势收官，9月有哪些变数？-250831

- 债市短期震荡，预计十年期国债收益率将在1.75%-1.8%区间波动，建议关注高票息资产。

- 股市在阅兵前后可能出现短期波动，但整体牛市趋势不改，建议持有或逢低加仓，重点布局中大盘指数及科技成长领域。

- 风险因素包括经济复苏不及预期、政策效果有限及地缘政治等不确定性，投资需谨慎。

本报告分析了A股市场在8月的表现及9月的潜在变数，从宏观到微观的逻辑总结如下： 1. **宏观经济与债市**：债市将维持震荡，预计十年期国债收益率在1.75%-1.8%区间波动，短期缺乏下行空间。

建议投资者适度降低久期，关注高票息资产以降低波动风险。

2. **股市展望**：9月将迎来阅兵，可能导致短期市场波动加大，但整体牛市趋势不改。

市场成交活跃，情绪较好，未来有“十五五”规划及中长期政策利好支撑，预计震荡向上格局将延续。

3. **投资策略**：建议继续持有或在调整时加仓，关注中大盘宽基指数、创业板等成长方向。

中高风险偏好的投资者可关注科技成长及稀土有色等高弹性资产。

4. **风险提示**：需警惕经济复苏不及预期、政策效果不达标、关税博弈升级、地缘政治风险、海外经济衰退及外部政策不确定性等多重风险。

5. **模型与研究**：报告中的模拟组合结果基于历史数据，非实盘业绩，存在模型失效的风险，仅供研究参考，不构成具体投资建议。

本报告的投资建议及理由为： - 债市方面，短期内关注波段及票息机会，预计十年期国债收益率将在1.75%-1.8%区间震荡。

- 建议适度降低久期，或提高对高票息资产的关注，以降低波动。

- 股市方面，尽管阅兵可能导致短期波动，但整体牛市趋势不变。

- 当前市场成交活跃，情绪良好，建议继续持有或待调整加仓。

- 推荐布局中大盘宽基指数、创业板等成长方向宽基，关注科技成长、稀土有色等高弹性机会。