东方电子：华安证券-东方电子-000682-业绩稳定增长，海外业务突破-250830

投资标的：东方电子（000682） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳定增长，营收同比增长12.18%，归母净利润增长19.65%。

多业务板块表现良好，海外市场拓展力度加大，解决方案能力持续提升。

预计未来收入和利润将继续增长，维持“买入”评级。

- 东方电子2025年上半年营收31.62亿元，同比增长12.18%，归母净利润3.02亿元，同比增长19.65%，业绩稳定增长。

- 公司积极拓展海外市场，签署多个国际项目合同，提升了市场影响力和解决方案能力。

- 预计未来三年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括电网投资和市场竞争等。

东方电子（股票代码：000682）在2025年上半年实现了稳定的业绩增长。

具体数据为：2025年上半年营收31.62亿元，同比增长12.18%；归母净利润3.02亿元，同比增长19.65%；扣非归母净利2.95亿元，同比增长24.88%。

毛利率为33.08%，同比提升0.48个百分点。

2025年第二季度的业绩表现也较为突出，营收达到17.56亿元，同比增长13.96%；归母净利润1.81亿元，同比增长19.94%；扣非归母净利同样为1.81亿元，同比增长28.99%。

毛利率为34.58%，同比提升1.79个百分点。

在业务方面，公司多条业务线均表现良好： 1. 智能配用电业务实现营收17.48亿元，同比增长12.77%，毛利率为30.42%。

2. 调度及云化业务营收4.21亿元，同比增长12.27%，毛利率42.56%。

3. 输变电自动化业务营收4.27亿元，同比增长8.38%，毛利率41.46%。

4. 综合能源及虚拟电厂业务营收1.18亿元，同比增长11.32%，毛利率40.61%。

5. 新能源及储能业务营收1.48亿元，同比增长23.33%，毛利率16.52%。

6. 工业互联网及智能制造业务营收2.39亿元，同比增长11.16%，毛利率18.98%。

在海外市场方面，公司加大了拓展力度，成功中标多个国际项目，包括尼加拉瓜的电力负荷调度中心、老挝的国家调度主站、秘鲁的OMS项目、阿塞拜疆的数字化配网项目（合同金额1,145万美元）、沙特市场的合同（1.6亿元）以及乌拉圭的500kV变电站安装合同。

此外，威思顿公司也取得了摩洛哥、蒙古和斯里兰卡的多个项目。

公司预计2025至2027年的收入将分别为89.21亿元、106.13亿元和126.14亿元；归母净利润将分别为8.52亿元、10.22亿元和12.24亿元，对应的市盈率分别为18倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。

风险提示方面，主要包括电网投资力度不及预期、市场竞争风险以及境外业务经营风险。