电力行业：东吴证券-电力行业点评报告：重视RWA与虚拟电厂、电交易、碳交易融合的产业链机会-250716

- 甘肃省将于2026年起实施330元/KW·年的容量电价机制，超出市场预期，火电容量价值提升。

- 随着“碳中和”进程推进，电力市场正向绿色价值改革转型，鼓励绿色用电和相关交易模式。

- 投资者应关注火电及相关产业链机会，特别是RWA与虚拟电厂、电力交易、碳资产的融合，推荐相关企业。

投资报告核心要点总结： 1. 甘肃省自2026年起执行330元/KW·年的容量电价，固定成本100%回收，超出市场预期。

2. 在碳中和进程中，火电容量价值超预期，反映出绿色电力和电价改革的趋势。

3. 重视RWA（可再生能源资产）与虚拟电厂、电力交易、碳交易的产业链融合机会，虚拟电厂可通过RWA实现资产通证化，形成可交易的“共享电厂”。

4. 投资建议： - 关注火电容量价值提升对相关公司的估值影响，推荐甘肃能源、华能国际、华电国际、大唐发电等。

- 关注长纬度无核贫水地区的火电配置机会。

- 关注RWA与电力交易、虚拟电厂、碳资产融合的投资机会，推荐户用光伏、充电桩、碳资产等，关注南网能源及协鑫能科、朗新集团、林洋能源、霍普股份等。

5. 风险提示：电价下跌风险、RWA合规政策风险、产业链技术突破不及预期风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 甘肃能源、华能国际、华电国际、大唐发电：关注火电容量价值提升和公用事业属性提升对板块估值的提振。

2. 南网能源：关注RWA与电力交易、虚拟电厂、碳资产融合的投资机会。

3. 协鑫能科、朗新集团、林洋能源、霍普股份：关注RWA与电力交易、虚拟电厂、碳资产融合的投资机会，尤其是在户用光伏、充电桩、碳资产等领域的投资机会。

此外，建议继续关注长纬度无核贫水地区（如京津冀、湖南、江西、山西、河南等）的火电配置机会。