迈普医学：华福证券-迈普医学-301033-神外科室协同布局，出海打开成长空间-240513

投资标的：迈普医学 推荐理由：公司在神经外科领域拥有全面产品线布局，出海拓展市场空间，具有较高的增长潜力和估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 迈普医学是国内神经外科领域唯一拥有多种神经外科产品的企业，市场前景广阔，预计未来业绩将有稳步增长。

2. 公司的人工硬脑膜产品具有明显优势，集采加速行业整体渗透率，有望持续提升市场份额。

3. 公司在颅颌面修补领域布局全面，产品出海赋予更高成长空间，有望持续奠定业绩增长确定性。

1. 公司成立于2008年，是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业。

2. 2023年营业收入超2亿元，归母净利润0.33亿元，同比增长17.86%。

3. 公司主要收入来源为人工硬脑（脊）膜补片（60.47%）和颅颌面修补及固定系统（26.41%）。

4. 公司产品具有明显的协同效应，出海稳步推进，打开第二增长曲线。

5. 公司的人工硬脑膜产品已获得CE证，并在《创新医疗器械产品目录（2018）》中唯一一款脑膜产品。

6. 公司的PEEK颅颌面缺损修补产品具有较强的产品稀缺性，有望扩大产品销售规模，提高产品市占率。

7. 预计公司2024-2026年收入分别为2.9/3.9/5.1亿元，同比增长26%/34%/32%，归母净利润分别为0.55/0.95/1.35亿元，同比增长35%/73%/42%。

8. 首次覆盖给予“买入”评级。