西菱动力：光大证券-西菱动力-300733-2025年半年报点评：新增无人机装配业务，加快推进机器人零部件业务布局-250831

投资标的：西菱动力（300733） 推荐理由：公司2025年上半年营业收入和净利润大幅增长，发动机零部件和航空零部件业务稳步发展，新增无人机装配业务和机器人零部件布局，未来发展潜力巨大，维持“增持”评级。

- 西菱动力2025年上半年实现营业收入8.65亿元，同比增长19.66%，归母净利润0.56亿元，同比增长130.08%。

- 发动机零部件业务稳步增长，航空零部件业务新增无人机装配业务，发展前景广阔。

- 公司战略布局机器人零部件业务，与浙江人形机器人创新中心合作，推动智能机器人领域发展。

- 维持2025-2027年归母净利润预测，并给予“增持”评级，存在市场拓展和竞争等风险。

西菱动力在2025年半年报中报告营业收入为8.65亿元，同比增长19.66%；归母净利润为0.56亿元，同比增长130.08%；基本每股收益为0.18元，同比增长129.52%。

公司的收入主要来自发动机零部件和航空零部件两大类。

其中，发动机零部件业务收入为7.70亿元，同比增长15.39%；毛利率为16.00%。

涡轮增压器总成收入为4.51亿元，同比增长11.79%；传统三大件的收入为3.18亿元，同比增长20.92%。

航空零部件业务收入为0.73亿元，同比增长86.80%；毛利率为40.47%。

公司新增无人机装配业务，标志着其进军无人机领域，未来发展前景广阔。

同时，公司将机器人零部件业务作为战略发展新方向，进行全面布局，并与浙江人形机器人创新中心成立联合实验室。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为1.36亿元、1.90亿元和2.62亿元。

公司维持“增持”评级，风险提示包括市场拓展不及预期、市场竞争、政策调整及原材料价格波动等。