机械行业：开源证券-机械行业周报：Figure 390亿美金估值和马斯克“万亿美金薪酬计划”的背后，全球资本对机器人定价-250921

- Figure完成C轮融资，估值达到390亿美元，特斯拉的机器人业务估值与其相符，显示全球机器人整机公司的估值天花板正在打开。

- 核心零部件公司有望享受高估值，预计在产业初期PE可达200倍，市场空间足够容纳更高的估值。

- 供应链、数据和场景是关键，聚焦灵巧手和关节总成等核心零部件方向，相关公司有望加速进入头部机器人公司的供应链体系。

本周机械行业周报主要讨论了全球机器人行业的估值变化和前景。

Figure完成C轮融资后估值达到390亿美元，特斯拉为马斯克设计的薪酬计划与机器人Optimus的目标交付量100万台相结合，显示出机器人行业的高估值潜力。

特斯拉和Figure的资产定价为全球机器人整机公司提供了新的估值基准，预计核心零部件公司将享受更高的估值溢价，PE可能达到200倍。

报告指出，机器人市场在2028-2035年将迎来快速增长，头部厂商的量产目标将推动行业估值的提升。

供应链、数据和应用场景是关键，特别是灵巧手和关节总成等核心零部件方向。

两家公司在技术和供应链整合上趋同，将推动相关公司的发展。

风险提示包括宏观经济波动、机器人量产不及预期以及供应链发展滞后等因素。

相关标的公司包括隆盛科技、震裕科技、拓普集团等，涉及执行器、灵巧手、电机等核心零部件。

投资标的及推荐理由： 1. 隆盛科技（旋转执行器和减速器）：作为核心零部件公司，具备持续配合研发和迭代能力，有望切入到头部机器人公司的供应链体系。

2. 震裕科技（线性执行器、灵巧手）：在精密操作能力和工程化能力方面表现突出，能够确保产品的落地可行性，适合参与机器人产业链。

3. 拓普集团（线性执行器）：具备全球化制造能力，能够支持头部机器人公司的生产需求。

4. 三花智控（线性执行器）：同样具备核心零部件的生产能力，有望在产业初期获得较高的估值。

5. 荣泰健康（灵巧手）：提供精密操作的手部解决方案，关键于场景落地，具备市场潜力。

6. 骏鼎达（灵巧手）：专注于灵巧手的研发，满足机器人行业对高精度操作的需求。

7. 五洲新春（丝杠）：在机器人核心零部件领域具备竞争力，能够支持量产需求。

8. 浙江荣泰（丝杠）：同样在丝杠领域有较强的市场地位，适合关注。

9. 信质集团（电机）：在电机领域具备技术优势，能够为机器人提供稳定的动力支持。

10. 唯科科技（轻量化）：关注轻量化材料的研发，符合机器人行业对高效能和轻量化的需求。

11. 恒勃股份（轻量化）：同样专注于轻量化解决方案，具备市场前景。

12. 领益智造（结构件）：在结构件方面具备技术优势，适合机器人产业链的需求。

13. 长盈精密（结构件）：同样在结构件领域有较强的市场地位，值得关注。

14. 涛涛车业（应用）：涉及机器人应用领域，具备市场潜力。

推荐理由：上述公司均在机器人产业链的关键零部件领域具备技术优势和市场潜力，能够受益于机器人行业的快速发展和估值提升。