东吴证券-策略点评：以伊冲突继续主导全球风偏——全球市场观察系列-250622

- 本周发达市场下跌0.5%，美股三大股指表现分化，标普小幅下跌，纳指略有上涨，主要受到关税与地缘政治影响。

- 美联储保持利率不变，未来降息预期增强，核心关注的“硬”数据仍相对坚挺。

- 以色列与伊朗的冲突加剧，短期内可能影响全球市场风偏，港股面临下行风险，资金流向避险资产如黄金增加。

本周（2025年6月16日-2025年6月22日），全球市场表现分化，发达市场下跌0.5%，新兴市场持平。

美股方面，标普下跌0.2%，道指持平，纳指上涨0.2%。

美国5月零售销售环比下降0.9%，显示出关税对消费的影响。

美联储在6月议息会议上维持利率不变，偏鹰的态度表明降息可能性降低。

地缘政治方面，以色列与伊朗的冲突升级，但短期内对全球原油供应影响有限。

虽然“软”数据有所回升，但“硬”数据依旧疲弱。

历史经验显示，战争对美股短期波动有影响，但中长期仍可能保持正收益。

港股表现不佳，恒生指数下跌1.5%。

行业上，只有信息科技表现较好，其余行业普遍下跌。

港股面临地缘政治加剧及流动性收紧的风险，短期内下行压力较大。

黄金ETF方面，全球主要黄金ETF增持情况良好，流入主要集中在美国。

全球资金流向显示，股票净流入放缓，债券ETF加速，资金主要集中在美国市场。

下周关注美国GDP、欧元区GDP及日本失业率等重要数据。

风险提示包括美国经济衰退、政策超预期及地缘政治风险等。