光大证券-2025年8月份债券托管量数据点评：配置盘续增，交易盘境外机构续减-250924

1. 2025年8月债券托管总量环比少增至174.54万亿元，利率债和金融债托管量增加，而信用债和同业存单托管量减少。

2. 配置盘持续增持利率债，境外机构和交易盘则继续减持，显示出市场结构的变化。

3. 债市杠杆率微幅上升，但整体风险需警惕机构持仓行为的超预期变动。

债券标的：利率债、信用债、金融债、同业存单、国债、地方债、政金债、企业债券、中期票据、短融和超短融、非公开定向工具。

操作建议： 1. 配置盘继续增持利率债和同业存单，适合长期投资者。

2. 注意境外机构的减持趋势，可能影响市场流动性。

3. 对于信用债和同业存单，建议谨慎操作，因其托管量环比减少，显示市场需求减弱。

4. 关注商业银行和保险机构的持仓变化，作为市场信号参考。

理由： 1. 利率债的托管量持续增加，显示市场对其的需求较强，适合配置。

2. 境外机构的减持可能导致市场流动性下降，需关注其对整体债市的潜在影响。

3. 信用债和同业存单托管量减少，反映市场对这些品种的信心减弱，需谨慎对待。

4. 机构持仓行为的变化可能会对债券市场造成影响，需保持警惕。