电子行业：东方证券-电子行业：长存三期成立，半导体设备有望国产化加速-250911

- 中国大陆半导体设备市场在25Q2略降，但国产设备厂商业绩仍保持高增长，显示出强劲的增长趋势。

- 长江存储的全国产设备NAND生产线即将试运行，标志着国产化进程加速，预计将推动半导体设备需求持续增长。

- 投资建议关注相关国产设备厂商，风险主要来自行业景气度和国产化进度的不确定性。

电子行业投资报告核心要点总结： 1. **市场现状**：2025年第二季度，中国大陆半导体设备市场销售额为113.6亿美元，同比略降2%，但环比增长11%。

国产半导体设备厂商业绩持续高增，25年第二季度营收同比增长29%至224亿元，归母净利润同比增长14%至38.6亿元。

2. **国产化加速**：在地缘政治、关税波动和出口管制的不确定性背景下，国产半导体设备行业的国产化进程有望加速。

预计到2030年，中国大陆在全球晶圆代工产能中的占比将从2024年的21%提升至30%。

3. **产能需求**：中芯国际和华虹公司25年第二季度的产能稼动率分别为92.5%和108%，显示出国内半导体供需平衡，产能扩充有充分需求支撑。

4. **市场规模预测**：盛美上海将中国半导体设备市场的长期规模预测从300亿美元上调至400亿美元，反映出对市场前景的乐观预期。

5. **长存三期成立**：长江存储新成立的长存三期将推动国产设备的应用，预计全国产设备NAND生产线将在2023年下半年试运行，2026年实现产能爬坡。

6. **投资建议**：推荐关注国内半导体设备相关企业，包括北方华创、盛美上海、拓荆科技等，预计将受益于行业需求增长。

7. **风险提示**：需关注半导体行业景气度、设备国产化进度及下游产能扩充的可持续性。

投资标的及推荐理由： 1. 北方华创（002371，买入）：受益于国内半导体设备需求的增长。

2. 盛美上海（688082，买入）：作为国内清洗设备龙头，市场前景乐观。

3. 拓荆科技（688072，买入）：参与半导体设备国产化进程，具备成长潜力。

4. 中微公司（688012，买入）：在半导体设备领域具备竞争优势。

5. 芯源微（688037，买入）：受益于国产设备市场的扩张。

6. 万业企业（600641，增持）：在半导体设备领域有稳定的市场需求。

7. 华海清科（688120，未评级）：潜在成长标的，关注国产化进程。

8. 精智达（688627，未评级）：在半导体设备市场具备发展潜力。

9. 至纯科技（603690，未评级）：关注半导体行业发展趋势。

10. 赛腾股份（603283，未评级）：在半导体设备领域有潜在机会。

11. 精测电子（300567，买入）：受益于半导体行业整体增长。

12. 中科飞测（688361，未评级）：关注国产化进程带来的市场机会。

推荐理由：国内先进存储和逻辑产能扩张将持续带动半导体设备需求，面对地缘政治、关税波动和出口管制的不确定性，半导体设备行业有望加速国产化进程。