轻工制造行业：太平洋证券-轻工制造行业出口链：2025M5漂白纸及纸板同比+75%，电子烟同比+34%-250621

- 2025年轻工制造行业出口链中，漂白纸及纸板出口同比增长75%，电子烟同比增长34%。

- 造纸行业整体出口改善，纸箱类增长16%，而纸浆及其制品表现平稳。

- 家居行业中，弹簧床垫实现11%的双位数增长，但其他品类普遍下滑，电子烟出口大幅提升。

- 风险因素包括宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动及关税不确定性。

2025年轻工制造行业出口预测显示，M5漂白纸及纸板出口金额同比增长75%，电子烟同比增长34%。

具体分析如下： 1. 造纸行业：整体出口改善，漂白纸及纸板需求大幅增长（+75%），纸箱类出口也实现快速增长（+16%），而纸浆及其制品表现平稳（-1%）。

2. 家居行业：弹簧床垫实现双位数增长（+11%），卫浴产品稳健增长（+6%），但褥垫、沙发、办公桌椅及PVC地板均出现不同程度的下滑，分别为-14%、-19%、-30%和-18%。

3. 其他品类：电子烟出口显著提升（+34%），而保温杯和塑料餐具等短期承压，下降幅度为-9%和-12%。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动及关税不确定性等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 造纸行业：漂白纸及纸板的出口需求增长显著，同比增长75%。

纸箱类产品也实现了快速增长（+16%），整体出口表现好转，适合投资。

2. 家居行业：弹簧床垫实现双位数增长（+11%），显示出较强的市场需求。

尽管其他品类如褥垫、沙发、办公桌椅等出现不同程度下滑，但整体家居市场仍具备投资潜力。

3. 电子烟行业：出口金额大幅提升，同比增长34%，表明市场需求强劲，值得关注和投资。

风险提示方面，需注意宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动及关税不确定性等因素。