化工行业：华鑫证券-化工行业： （磷酸）五氧化二磷、尿素等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向-250811

- 本周化工行业中，(磷酸)五氧化二磷、尿素等产品价格上涨显著，而合成氨和二甲苯等则出现较大跌幅。

- 由于国际油价下行和关税不确定性，建议关注进口替代、纯内需和高股息资产的投资机会。

- 看好草甘膦行业的景气周期及润滑油添加剂、煤制烯烃等细分领域的成长性，同时推荐高股息的三桶油及相关龙头企业。

本周化工行业主要产品价格波动显著，(磷酸)五氧化二磷和尿素涨幅居前，分别上涨9.11%和5.75%。

同时，二氯甲烷和合成氨等产品跌幅较大，合成氨下跌7.41%。

国际油价因美国关税和俄乌停火谈判影响快速下行，布伦特原油和WTI原油价格分别下滑4.42%和5.12%。

预计2025年国际油价将维持在65-70美元。

建议关注进口替代、纯内需和高股息方向的投资机会。

具体建议包括：1) 草甘膦行业有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工；2) 精选竞争格局和盈利能力较好的个股，如瑞丰新材和宝丰能源；3) 关注化肥行业及部分农药子产品，推荐华鲁恒升、新洋丰等；4) 在油价上涨背景下，看好三桶油及云天化、兴发集团等高股息企业。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变动及推荐标的业绩不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 草甘膦行业：推荐江山股份、兴发集团、扬农化工。

理由是草甘膦行业经营困难，库存持续下降，价格开始上涨，可能进入景气周期。

2. 润滑油添加剂行业：推荐瑞丰新材。

理由是该行业竞争格局较好，具备持续成长性和广阔空间。

3. 煤制烯烃行业：推荐宝丰能源。

理由是该行业盈利能力相对较好，具备量增逻辑且估值较低。

4. 化学肥料行业：推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份。

重点推荐中国心连心化肥。

理由是氮肥和磷肥、复合肥自给自足，需求相对刚性，能够承担内循环增长责任。

5. 三桶油：看好中国石化、中国石油、中国海油。

理由是具有最高资产质量和高股息率特征。

6. 细分领域龙头企业：推荐云天化、兴发集团、龙佰集团等。

理由是这些企业在各自领域内具有5%左右的股息率，吸引力较强。